发行市盈率受到市盈率上限23倍的窗口指导要求

根据证监会的窗口指导要求，新股发行的市盈率受到市盈率上限23倍的限制。这一指导是为了避免新股发行价格过高、虚高市盈率的情况出现。市盈率的高水平被认为处于非合理水平，证监会希望通过这一措施，使市盈率保持在合理的范围内，保护投资者的权益。

1. 窗口指导的背景及意义

据称，证监会通过窗口指导建议新股发行人和中介机构不得超募，发行价格水平不得高于行业平均市盈率，尽量压缩老股转让比例。这一背景说明了窗口指导的目的是为了保护市场的稳定以及投资者的利益。通过限制发行价格和市盈率，可以避免新股发行导致市场泡沫的产生。

2. 市盈率超过合理水平的问题

西方证券市场的历史数据表明，当前60倍左右的市盈率处于非合理的水平。随着各个行业市盈率普遍下降，以及证监会20倍市盈率红线的引入，市场对高市盈率的担忧也越来越大。市盈率超过合理水平可能导致估值泡沫的出现，投资者需要警惕。

3. 静态市盈率与滚动市盈率

市场广泛谈及的市盈率通常指的是静态市盈率，即以市场价格除以已知的公开的每股预期年化预期收益后的比值。市盈率表示该公司需要累积多少年的盈利才能达到当前的市值。静态市盈率可以反映当前的估值状况。滚动市盈率则是基于过去一年的历史财务数据计算得出的，更加稳定，能够反映较长时间段内的盈利能力。

4. 窗口指导与间接信用指导的比较

窗口指导是指中央银行根据产业行情、物价趋势和金融市场的动向，规定商业银行每季度贷款的增减额，并要求其执行。而间接信用指导是中央银行通过道义劝告、窗口指导等方式来间接影响商业银行等金融机构行为。二者虽然有相似之处，但窗口指导更加具体和明确，能够直接对新股发行进行限制。

5. 商业银行发行金融债券的条件

商业银行发行金融债券需要具备一定的条件，包括具有良好的公司治理机制、核心充足资本率不低于4%、最近3年连续盈利、贷款***失准备计提充足以及风险监管指标符合监管机构的要求。这些条件的落实可以保证金融债券发行的安全与稳定。

6. 持有期收益率与市盈率的关系

持有期收益率是衡量投资收益的指标之一，计算公式为（卖出价格-买入价格+收取的利息和股利）/买入价格。持有期收益率与市盈率并没有直接的关系，前者是通过对持有时间内的收益进行计算，后者则是根据市场价格和盈利能力比值得出的。持有期收益率可以反映投资者在一定时间内的实际收益情况。

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