期权价格的性质

第9章期权价格的性质概述：

期权价格是指期权合约的价格，它由内在价值和时间价值组成。影响期权价格的因素主要有：执行价格、到期日、股票价格的波动率、无风险利率、期权期限内预期发放的股息等。小编将逐一介绍这些影响因素，并通过对数正态分布，给出了期权定价公式。

1. 内在价值和时间价值的影响：

期权的价格由内在价值和时间价值共同决定。内在价值是期权合约在当前市场价格下的利润，而时间价值则是基于未来可能的价格变动而确定的价值。内在价值受到股票价格、执行价格和到期日的影响，而时间价值受到股票价格的波动率、无风险利率以及期权期限内预期发放的股息的影响。

2. 影响期权价格的六个因素：

a) 当前股票价格：

当前股票价格在期权价格中起到重要作用，因为它决定了期权是否有内在价值。当股票价格高于执行价格时，看涨期权具有内在价值；反之，看跌期权则具有内在价值。

b) 执行价格：

执行价格是期权合约中协定的买卖标的物价格。当执行价格高于当前股票价格时，看涨期权的内在价值为零；反之，看跌期权的内在价值为零。因此，执行价格的高低直接影响期权的内在价值。

c) 期权期限：

期权期限是指期权的有效期限，即合约约定的购买或出售股票的截止日期。期权的市场价格随着期限的推近而降低，因为时间价值逐渐消失。

d) 股票价格的波动率：

股票价格的波动率是期权市场用来度量股票价格变动幅度的指标，也是衡量市场风险的重要指标。波动率越高，期权的价格越高，因为高波动率增加了期权合约实现利润的概率。

e) 无风险利率：

无风险利率是指投资者在无风险投资中获取的回报率。期权价格随着无风险利率的提高而增加，因为高利率可以提高期权合约的时间价值。

f) 期权期限内预期发放的股息：

如果在期权合约有效期内有股息发放，这将影响期权的价格。一般情况下，股息的发放会降低看涨期权的价格，而升高看跌期权的价格。

3. 期权定价公式：

根据对数正态分布的性质，可以方便地计算出期权的预期利润，进而得到著名的布莱克-斯科尔斯（BS）期权定价公式。该公式表达了期权在当前时刻的价格与股票价格、执行价格、到期日、无风险利率和股票价格的波动率之间的关系。

4. 股票期权的激励机制：

股票期权是上市公司为了激励企业高级管理人员和技术骨干而给予的一种特殊奖励机制。通过股票期权，企业能够以事先约定的价格，授予员工在一定期限内购买公司股票的权利，从而激励员工为公司创造更大的价值。

5. 期权和其他衍生品的随机过程：

期权和其他衍生品的价格是随机过程的函数，它们的价格与相关证券资产价格密切相关。期权的价格随着标的资产价格的波动而波动，同时还受到其他因素的影响，如波动率、无风险利率等。

6. 期权价格的性质：

期权价格具有多种性质，如欧式期权价差与执行价差不等式、美式利率期权退化的一维抛物型变分不等式等。这些性质为期权定价和交易提供了理论支持和实际应用的指导。

期权价格是通过内在价值和时间价值共同决定的。它受到股票价格、执行价格、期权期限、股票价格的波动率、无风险利率以及期权期限内预期发放的股息等因素的影响。了解这些影响因素，并掌握期权定价公式，有助于投资者更好地理解期权市场，进行合理的期权交易和投资决策。